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评论消费升级是中国经济不可逆趋势-【资讯】

发布时间:2021-07-15 21:22:05 阅读: 来源:蠕动泵厂家

从2010年开始,世界经济将进入一个扩张刺激政策初步退出,实体经济自我复苏的阶段。这意味着大危机造成的资产缩水、政策进退维谷的局面开始彻底改变,世界经济在确定的复苏路径上缓慢前行。对中国来讲,世界经济的复苏并不意味着我们可以回到五年前经济依靠外需强力拉动的模式。在全球各自复苏,各国纷纷施行贸易壁垒潜规则的环境下,中国不得重新走向坚定扩张内需的道路。

政府投资受制于财政压力而不能如2009年那样肆意刺激。这种压力突出表现为地方政府高额负债在引发政府债务负担过高、并且引致中央政府对金融风险担心。市场投资受制于国进民退,难以找到稳定收益的投资区域。但2009年存量资金和政策刺激的滞后效应可以保证2010年投资的相对稳定。在这种情况下,消费必然成为政府刺激的核心标的。2009年中国人均GDP超过3600美元,表明财富积累进入到一个消费稳定增长的平台期。2009年下半年政府开始将负债扩张的目标转到了个人的消费,新增贷款的五成都是个人的贷款。

独生子女是消费热社会基础

支持消费增长的另一个很重要理由是:经济刺激的副产品开始出现了。2009年物价的结构上涨使得真实利率变低,同时资产价格的价格依然高涨。无论是出于获利还是避险的考虑,消费都将被启动。

中国即将步入历史上的第三个消费高峰,在中国的第三个消费高峰中,将会满足人们对质量、品牌、时尚、食品安全卫生的需求,并进一步满足人们对住房和汽车的需求。到2015年,中国将出现消费上爆发性的增长。其原因一是中国不断壮大的中产阶级队伍,另一个是上世纪70年代末出生的独生子女已经成长为消费的主力军。这些独生子女的消费习惯已经大大不同于他们的父母,他们追求消费,而非积蓄,未来中国居高不下的储蓄率将会逐渐降低。

根据历史统计数据分析,我国的第一个消费高峰在1984年至1989年,第二个消费高峰在1992年至1997年分别对应着我国第一个和第二个人口生育高峰人群成家立业的时期,这两次消费高峰满足了居民对于生活必需品,从服装、自行车等到家电的需求。因此,2015年以后我国第三个人口生育高峰的人群将进入成家立业的时期,从而使我国的第三次消费高峰即将降临。同时,由于第三次生育高峰出生的人群大多是独生子女,加之经济的发展和收入水平的提高,他们更倾向花钱而不是存钱。第三次消费高峰将满足人们对质量、品牌、时尚、娱乐、食品安全卫生的需求,而且,住房和汽车等高档可选消费品和奢侈品都将成为人们进一步关注的消费品。

收入上升是消费升级动力

2009年底,中国的人均GDP将会达到3500美元,消费升级的平台已经具备了,三十年的财富积累将会在未来几年支撑中国的消费增长。我们总结了发达国家消费升级的规律如下:

从1960年到1980年,是西方发达国家经济高速发展的时期,其人均GDP实现了从3000美元到10000美元的飞跃,在这个过程中,这些国家居民的消费结构也发生了巨大变化。在人均GDP的相同阶段,这些国家居民的消费结构也均呈相同的特点。以美国、日本、西德、法国、英国五个发达国家为例,我们可以总结出如下规律。

人均GDP分别在3000美元、4000美元、5000美元、6000美元、10000美元的过程中,饮食、衣着方面的消费在整个居民消费中的比重明显下降;家具、家用设备消费下降;住房房租及燃料费用、医疗保健、汽车、交通通讯、休闲娱乐等消费支出明显增加。其中,与中国人消费习惯比较接近的日本,当人均GDP从4000美元到5000美元时,汽车消费支出大幅增长,人均GDP从5000美元到6000美元时,交通通讯费用跳跃增长。

真实利率为负下的消费扩张

在真实利率逐步下降的催化下,2010年消费名义增长将会达到20%左右,真实增长17-18%左右。我们预计2010年CPI为3.5-4%,一年期储蓄存款利率为2.52%,真实利率为-1.48%。相对于2009年真实的正利率,2010年的负利率对于消费的推动将是直接的。(作者单位:中信建投证券)

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